百年品牌重淀，龙牡壮骨颗粒领航儿童补钙范畴，短期承压后希望渐渐光复增进态势：公司承袭叶开泰近400年史书的中医药文明，藏身于龙牡壮骨颗粒，多年留任中国都会实体药店终端儿科中成药品牌榜首。凭据开思数据库，龙牡壮骨2023年零售端的发卖收入达7.7亿元，2019-2023年CAGR为37.2%；凭据公司年报，2023年销量越过6.2亿袋，同比增进15.2%，2019-2023年年均复合增速为20.4%，杀青量价齐升。2024年，公司实行龙牡壮骨的渠道左右、库存束缚、以及营销团队改动，短期内功绩有所承压，2024年公司儿科收入7.75亿元，收入下滑32.25%，但为中恒久的良性发达奠定了底子，2025年希望功绩回升。

　　OTC双品牌扶植，从院内处偏向OTC零售转化，产物线管线丰裕，院表里悉数吐花：①公司宗旨打造多款院内院表双跨产物，中心打造第二款OTC黄金大单品便通胶囊，公司加大便通胶囊的扩大肆度，2023年销量增速达45%，营销成效明显，2024年连结增进态势，正在中国非处方药产物中成药归纳排名中位居便秘泄泻类第二。②妇科范畴中心打造健脾生血颗粒/片，一方面，补血养气商场需求较大；另一方面，健脾生血颗粒院表商场出手放量，片剂正在院内持重增进，院表里发力翻开健脾生血产物的空间。③多款中药更始药进入收成期，包含2021年获批1.1类新药七蕊胃舒胶囊、2023年获批1.1类新药赤子紫贝宣肺糖浆、以及正在研种类赤子牛黄退热贴、通降颗粒等，均为较有潜力的更始种类，新品接力上市，带来新的功绩增进点。

　　健民大鹏为体培牛黄独家临盆供应商，壁垒坚实功绩安稳：健民大鹏自帮时间体表造就牛黄为国际独创独家时间，具有巩固的常识产权防火墙，专利壁垒职位坚韧。需求端，牛黄动作珍奇中药材，临床利用寻常，凭据中康开思数据统计，2023年牛黄中成药商场约90亿元且不竭增进，5年复合增速18%，2024年牛黄中成药商场根本连结安稳。自然牛黄产量低、资源匮乏，供需冲突要紧，且自然牛黄代价高贵，合系中成药本钱连接上涨。体培牛黄拥有较好取代性，跟着牛黄用药的需求连接增进，催生牛黄原料商场扩容，因而咱们预测体培牛黄将希望连结持重增进。公司多年来安稳持股健民大鹏比例33.54%，得到安稳投资收益利润。

　　结余预测与投资评级：咱们估计公司2025-2027年的归母净利润为5.03/6.05/7.24亿元，对该暂时市值的PE为14/12/10X。探讨公司主生意务属于细分龙头，且2025年主业功绩希望好转，子公司健民大鹏功劳安稳净利润，初度遮盖，予以“买入”评级。

　　证券之星估值认识提示健民集互帮余技能精良，将来营收获长性良好。归纳根本面各维度看，股价合理。更多

　　以上实质与证券之星态度无合。证券之星发表此实质的方针正在于宣称更多音信，证券之星对其见解、判定连结中立，不保障该实质（包含但不限于文字、数据及图表）全盘或者一面实质的切确性、确切性、完全性、有用性、实时性、原创性等。合系实质错误诸位读者组成任何投资发起，据此操作，危害自担。股市有危害，投资需留心。如对该实质存正在反驳，或察觉违法及不良音信，请发送邮件至，咱们将摆布核实惩罚。如该文记号为算法天生，算法公示请见 网信算备240019号。