11月11日，瑞科生物宣布布告称，公司与扬子江药业缔结了股份认购合同，方案按照十分授权向扬子江药业定向增发不凌驾1.43亿股内资股，认购价钱为每股百姓币5.59元。估计此次刊行将为瑞科生物召募约8亿元。

　　此次定增结束后，扬子江药业将成为瑞科生物的控股股东。布告显示，增发的1.43亿股约占瑞科生物目下已刊行内资股总数的92.44%和已刊行股份总数的29.63%；增发结束后，扬子江药业将持有瑞科生物48.03%的内资股和22.86%的总股份，成为瑞科生物的第一大股东。

　　瑞科生物是一家2012年创建的革新型疫苗公司，于2022年正在港交所告捷上市。据布告，瑞科生物具有10余款革新疫苗管线组合，掩盖宫颈癌、带状疱疹、呼吸道合胞病毒等宏大疾病周围。此中，两大重点产物判袂是重组九价HPV疫苗REC603和新佐剂重组带状疱疹疫苗REC610。

　　扬子江药业创修于1971年，要紧从事化学药、中药、大强健产物的研发、分娩和贩卖，一度是国内医药行业的“隐形龙头”。但其政策定位正在医药行业却是“另类”。

　　前掌舵人徐镜人对扬子江药业的定位是三不做——不上市、不吞并、不跨不熟习的资产。但正在徐镜人的向导下，扬子江药业打造出贩卖铁军，成了仿造药王者。他曾公然展现，扬子江贩卖收入到2020年将打破1000亿元。只是，因为他向来拒绝把扬子江药业上市，是以扬子江真正的事迹情形表界也无从知道。

　　2021年，徐镜人离世，其子徐浩宇接办掌舵扬子江药业。徐浩宇对扬子江药业的成长有差异的概念。他曾招供，扬子江药业不上市也有不上市的好处，但改日上市是务必的、吞并收购也是务必的。

　　徐浩宇向导下的扬子江药业面对着仿造药集采和革新药转型的双重艰苦。此中，正在仿造药集采中，延续了贩卖铁军的古代上风。按照米内网的数据，2023年至2024年3月，扬子江药业已有29个种类（2个首仿）获批上市，累计157个种类过评（34个首家），51个种类中标国采，23个种类备战第十批集采。

　　扬子江药业的革新药转型也正在胀动。徐浩宇正在公然场面提到，公司方案用“自立研发+表部引进”的形式，胀动中药、化学药和生物药“三药并举”。

　　按照米内网的数据，除了已上市的打针用磷酸左奥硝唑酯二钠，截至2024年3月，扬子江药业有20款1类新药处于获批临床及以上阶段，此中幼分子化学革新药有14个、中药革新药有6个，涵盖抗肿瘤、神经体例、内渗出、血汗管、呼吸体例等疾病周围。

　　只是，扬子江药业的表延并购政策照样很是留神。但而今看来，扬子江药业的企业政策已寂静爆发转折。一经“三不做”的扬子江药业，正在徐浩宇的向导下，扬子江药业迈出了并购的第一步。首个标的是国产革新疫苗公司，并且，此标的扬子江药业已接触许久。

　　过去三年，受新冠疫苗需求激增的鞭策，国产疫苗行业迎来了一个短暂的高光期，不少国产革新疫苗公司缓慢振兴，乃至借此机缘告捷上市。然而，跟着新冠疫苗需求骤减，这一盈利缓慢消退，很多一经的“明星”企业从高处坠落，面对窘境。

　　斯微生物恰是此中的规范案例。这家公司一度被誉为mRNA疫苗“独角兽”，正在景致有时后却缓慢跌入倒闭悬崖。界面音讯曾独家跟踪报道，斯微生物进入倒闭法式。这家一经的独角兽而今正挣扎求生。

　　瑞科生物的日子也不轻松。正在港股上市后，瑞科生物光环慢慢褪去，市值大幅缩水。十分是，瑞科生物还未节余。据半年报，2024年上半年，瑞科生物蚀本2.5亿，同比缩窄9.86%。

　　瑞科生物原寄望于捉住消费升级和国产代替，蹭上国产二类疫苗商场扩容的春风。但目下的实际证据，该逻辑而今宛如难以维续。

　　其原由之一正在于，国内疫苗商场角逐愈加激烈，内卷化趋向显著。跟着越来越多的同类产物进入商场，价钱编造变得不再稳定，乃至呈现溃逃。

　　因为疫苗产物正在国内的上市时期普通比欧美商场晚5到10年。正在此之前，这段时期差让少数国产疫苗公司正在角逐敌手零落的情形下，通过率先推出“国产首款”实行了“优先者通吃”。

　　而今，这已行欠亨。超等疫苗大产物HPV疫苗正在中国的贩卖发扬便是最佳案例。界面音讯曾报原因会，HPV疫苗正在中国高开低走。从“一针难求”的网红疫苗到卖不动，HPV疫苗正在国内总共也就用了不到十年。

　　万泰生物推出首款二价HPV疫苗的首发上风期压缩至不到三年。万泰生物的营收与净利润于2022年到达巅峰，往后急转直下。据万泰生物财报，2021年至2023年，其疫苗交易营收从最初的32.78亿，伸长至84.93亿，再跌回到39.6亿。2024年上半年，万泰生物实行营收13.66亿元，同比降落67.19%，实行净利润2.6亿元，同比84.7%。

　　改日，瑞科生物不免会遭受相仿窘境。正如前述提及，瑞科生物两大重点产物判袂是重组九价HPV疫苗REC603和新佐剂重组带状疱疹疫苗REC610。此中，九价HPV疫苗的实行已呈现瓶颈，商场空间和价钱太平性均面对压力。

　　基于此，可见，瑞科生物的改日核心转向新佐剂重组带状疱疹疫苗REC610的胀动。据布告，瑞科生物方案将此次召募的8亿元资金用于带状疱疹疫苗的研发及滚动资金填补。很昭彰，瑞科生已将新佐剂重组带状疱疹疫苗的上市及贸易化安排于重点。

　　瑞科生物远景仍充满不确定性。举动一家尚无大范畴贸易化体味的革新疫苗企业，即使新疫苗告捷上市，也将面对厉厉的商场化离间，这大概也是两边最终拔取联手的底子原由。